晶科电力股份有限公司（下称“晶科电力”）于5月19日上市挂牌。招股书显示,晶科电力拟A股首发募资约25亿元,主要用于屋顶式电站和渔光互补项目,其中6亿需用于偿还银行贷款等。

晶科电力的主营业务主要分为光伏电站运营和光伏电站EPC两大板块，涉及太阳能光伏电站的开发、投资、建设、运营和管理等环节，以及光伏电站EPC工程总承包、电站运营综合服务解决方案等。2015年、2016年、2017年和2018年前6个月，晶科电力营业收入分别为6.14亿元、18.58亿元、40.53亿元和18.24亿元;同期净利润分别为3380.75万元、1.56亿元、6.95亿元和2.94亿元。

虽然晶科电力每年有数亿利润，但是这远远不够抵御其巨额债务带来的风险。此外，晶科电力子公司的巨幅亏损还存在利益输送的嫌疑，同时晶科电力的多家大股东最近几年出现大幅亏损，急需来A股上市套现！

子公司巨幅亏损或存利益输送

截至2018年6月末，晶科电力共有12家子公司。蹊跷的是，这些全资子公司从2018年开始出现较大幅度的亏损。而晶科电力在最新的招股书中并没有对其作出解释。笔者不禁想问，这些亏损是否被转移，晶科电力为何明知亏损仍要举债继续经营？

2018年上半年横峰县晶科工程有限公司累计亏损95万元，而其在2017年2月底才刚刚成立。和横峰县晶科工程成立于同一天的鄱阳县晶科工程在2018年上半年也出现了大幅亏损，其2018年1-6月的净利润为-164万，而净资产为-302万，也就是说这家子公司已经资不抵债！同样是成立于2017年2月27日，主营业务也几乎一样，都是太阳能光伏发电及其应用系统工程的设计、咨询、集成、制造、工程安装、调试等。

虽然在2018年上半年两家公司都出了不同程度的亏损，但是净资产差异如此之大，还是让人诧异！

鄱阳县晶科工程刚成立不到一年就出现了137万的亏损，账上的资产全部都是举债而来。截止到2018年6月末，鄱阳县晶科工程的负债高达5.1亿，为何大幅举债经营，晶科电力在招股中对此并未做任何说明！

不仅如此，晶科电力甚至不安心与光伏这一主业，还独辟蹊径从事农业的生产。2016年晶科电力以1000万的注册资本成立了玉环萃然斋农业科技有限公司，这家公司的主营业务就是农业技术研发以及农产品的销售。

做副业本也正常，但是连年大幅亏损就有猫腻！2017年，玉环萃然斋农业亏损59万，第一年净资产就变为负数。2018年上半年继续亏损55万，净资产为-180万。

再次，晶科电力还有多家孙公司还处于大幅亏损状态。2014年11月成立的江西晶科电力设计有限公司，注册资本为3000万，2017年亏损662万，2018年1-6月亏损519万。

2016年9月成立的平定县晶科光伏发电有限公司，注册资本也是3000万，2017年亏损1055万，2018年1-6月亏损367万。

值得注意的是这家公司的负债高达7.6亿元，但是净资产只有1575万元，资产负债率高达48倍！即便是按照4%左右的利息水平，平定县晶科光伏每年需要偿还的利息高达300万！没有盈利能力，但是如此大规模举债经营，风险巨大，投资者应当高度重视！

此外，晶科电力还成立了一家几乎没有业务发生的空壳公司。2014年4月晶科电力注册成立了上饶市晶科新能源电力有限公司，这家公司注册资本高达1亿元，但是从招股书中可以看到，晶科新能源在2017年和2018年的总资产只有60元，净资产为-6800元，这表明晶科新能源在成立后的几年时间内没有任何经营业务，可以说是空壳公司无疑！

晶科电力为何花巨资成立空壳公司，这背后是否存在利益输送？不管怎样，这些都值得投资者倍加留心！

股东大幅亏损，上市诉求强烈！

晶科电力不仅子公司大幅亏损，连其大股东也是巨额亏损。据招股书披露，厷盈晶海持有晶科电力9269.60万股股份，占晶科电力总股本的4.27%。而就在2017年厷盈晶海出现了近2500万的亏损。而2018年上半年的数据没有披露，预计亏损的幅度还会很大。

截至本招股说明书签署日，金石能源持有晶科电力7758万股股份，占晶科电力总股本的3.57%。金石能源2017年亏损-1372万，2018年-650万。此外，还有Hope Flower持有晶科电力6206.60万股股份，占晶科电力总股本的2.86%。Hope Flower在2018年上半年也出现了57万的亏损！

这三家大股东合计持有晶科电力的股份高达10.7%！这些公司的总资产水平几乎和其持有晶科电力的股份市值相差无几。厷盈晶海的总资产为5亿，其持有公司的股份9269.60万股！

这些大股东和晶科电力的利益显然已经绑在同一条船上！而且对上上市的诉求已经迫不及待！对于晶科电力来说，如果IPO无法过会，大量负债将是压在其头顶的达摩利斯之剑！目前晶科电力的现金流已经到了高达紧张的地步，一旦某一环节出现半点差错，晶科电力很可能陷入万劫不复的地步！

对于这些投资者来说，入股晶科电力就是孤注一掷，这些大股东觊觎的是晶科电力在A股上市之后的高估值。一旦晶科电力在A股成功IPO ，这些投资者所持股份必然会为其带来数倍的收益！

马克思说过资本是逐利。一旦有适当的利润，资本就胆大起来。如果有50%的利润，它就铤而走险；为了100%的利润，资本就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行！而此次IPO为这些投资者带来的利润是会超过300%的！可以想见，这些大股东为了晶科电力在A股IPO必定会倾尽全力，无所不用！

由此来看，晶科电力似乎已经只剩上市募资这华山一条路！面对这些超强的利益所求，证监会能否让其通行?我们拭目以待！

晶科电力股份有限公司（下称“晶科电力”）于5月19日上市挂牌。招股书显示,晶科电力拟A股首发募资约25亿元,主要用于屋顶式电站和渔光互补项目,其中6亿需用于偿还银行贷款等。

晶科电力的主营业务主要分为光伏电站运营和光伏电站EPC两大板块，涉及太阳能光伏电站的开发、投资、建设、运营和管理等环节，以及光伏电站EPC工程总承包、电站运营综合服务解决方案等。2015年、2016年、2017年和2018年前6个月，晶科电力营业收入分别为6.14亿元、18.58亿元、40.53亿元和18.24亿元;同期净利润分别为3380.75万元、1.56亿元、6.95亿元和2.94亿元。

虽然晶科电力每年有数亿利润，但是这远远不够抵御其巨额债务带来的风险。此外，晶科电力子公司的巨幅亏损还存在利益输送的嫌疑，同时晶科电力的多家大股东最近几年出现大幅亏损，急需来A股上市套现！

子公司巨幅亏损或存利益输送

截至2018年6月末，晶科电力共有12家子公司。蹊跷的是，这些全资子公司从2018年开始出现较大幅度的亏损。而晶科电力在最新的招股书中并没有对其作出解释。笔者不禁想问，这些亏损是否被转移，晶科电力为何明知亏损仍要举债继续经营？

2018年上半年横峰县晶科工程有限公司累计亏损95万元，而其在2017年2月底才刚刚成立。和横峰县晶科工程成立于同一天的鄱阳县晶科工程在2018年上半年也出现了大幅亏损，其2018年1-6月的净利润为-164万，而净资产为-302万，也就是说这家子公司已经资不抵债！同样是成立于2017年2月27日，主营业务也几乎一样，都是太阳能光伏发电及其应用系统工程的设计、咨询、集成、制造、工程安装、调试等。

虽然在2018年上半年两家公司都出了不同程度的亏损，但是净资产差异如此之大，还是让人诧异！

鄱阳县晶科工程刚成立不到一年就出现了137万的亏损，账上的资产全部都是举债而来。截止到2018年6月末，鄱阳县晶科工程的负债高达5.1亿，为何大幅举债经营，晶科电力在招股中对此并未做任何说明！

不仅如此，晶科电力甚至不安心与光伏这一主业，还独辟蹊径从事农业的生产。2016年晶科电力以1000万的注册资本成立了玉环萃然斋农业科技有限公司，这家公司的主营业务就是农业技术研发以及农产品的销售。

做副业本也正常，但是连年大幅亏损就有猫腻！2017年，玉环萃然斋农业亏损59万，第一年净资产就变为负数。2018年上半年继续亏损55万，净资产为-180万。

再次，晶科电力还有多家孙公司还处于大幅亏损状态。2014年11月成立的江西晶科电力设计有限公司，注册资本为3000万，2017年亏损662万，2018年1-6月亏损519万。

2016年9月成立的平定县晶科光伏发电有限公司，注册资本也是3000万，2017年亏损1055万，2018年1-6月亏损367万。

值得注意的是这家公司的负债高达7.6亿元，但是净资产只有1575万元，资产负债率高达48倍！即便是按照4%左右的利息水平，平定县晶科光伏每年需要偿还的利息高达300万！没有盈利能力，但是如此大规模举债经营，风险巨大，投资者应当高度重视！

此外，晶科电力还成立了一家几乎没有业务发生的空壳公司。2014年4月晶科电力注册成立了上饶市晶科新能源电力有限公司，这家公司注册资本高达1亿元，但是从招股书中可以看到，晶科新能源在2017年和2018年的总资产只有60元，净资产为-6800元，这表明晶科新能源在成立后的几年时间内没有任何经营业务，可以说是空壳公司无疑！

晶科电力为何花巨资成立空壳公司，这背后是否存在利益输送？不管怎样，这些都值得投资者倍加留心！

股东大幅亏损，上市诉求强烈！

晶科电力不仅子公司大幅亏损，连其大股东也是巨额亏损。据招股书披露，厷盈晶海持有晶科电力9269.60万股股份，占晶科电力总股本的4.27%。而就在2017年厷盈晶海出现了近2500万的亏损。而2018年上半年的数据没有披露，预计亏损的幅度还会很大。

截至本招股说明书签署日，金石能源持有晶科电力7758万股股份，占晶科电力总股本的3.57%。金石能源2017年亏损-1372万，2018年-650万。此外，还有Hope Flower持有晶科电力6206.60万股股份，占晶科电力总股本的2.86%。Hope Flower在2018年上半年也出现了57万的亏损！

这三家大股东合计持有晶科电力的股份高达10.7%！这些公司的总资产水平几乎和其持有晶科电力的股份市值相差无几。厷盈晶海的总资产为5亿，其持有公司的股份9269.60万股！

这些大股东和晶科电力的利益显然已经绑在同一条船上！而且对上上市的诉求已经迫不及待！对于晶科电力来说，如果IPO无法过会，大量负债将是压在其头顶的达摩利斯之剑！目前晶科电力的现金流已经到了高达紧张的地步，一旦某一环节出现半点差错，晶科电力很可能陷入万劫不复的地步！

对于这些投资者来说，入股晶科电力就是孤注一掷，这些大股东觊觎的是晶科电力在A股上市之后的高估值。一旦晶科电力在A股成功IPO ，这些投资者所持股份必然会为其带来数倍的收益！

马克思说过资本是逐利。一旦有适当的利润，资本就胆大起来。如果有50%的利润，它就铤而走险；为了100%的利润，资本就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行！而此次IPO为这些投资者带来的利润是会超过300%的！可以想见，这些大股东为了晶科电力在A股IPO必定会倾尽全力，无所不用！

由此来看，晶科电力似乎已经只剩上市募资这华山一条路！面对这些超强的利益所求，证监会能否让其通行?我们拭目以待！