6月14日，证监会官网显示，第十八届发行审核委员会定于2020年6月18日召开2020年第94次发行审核委员会工作会议召开，届时杭州格林达电子材料股份有限公司A股IPO申请将接受审核。

格林达专业从事超净高纯湿电子化学品的研发、生产和销售业务，产品主要有显影液、蚀刻液、稀释液、清洗液等。下游应用领域主要为显示面板、半导体、太阳能电池等，主要用于显影、蚀刻、清洗等电子产品制造工艺中。2017、2018、2019年公司实现营业收入4.03亿元、5.13亿元、5.25亿元，实现净利润5759.25万元、8947.02万元、1.02亿元。

虽然格林达电子最近几年的业绩处于稳定的增长之中，但是笔者发现本次IPO的资产评估机构竟然一家造假的惯犯，不仅如此，格林达电子还直接请来被证监会通报批评的造假老手胡奇来作为其主要的资产评估机构！此外，从格林达电子的研发投入和公司员工学历层次可以看出，其在招股书中对研发实力的宣传存在虚假夸大的嫌疑！

资产评估存在虚增嫌疑

2017年电化集团向格林达电子增资时的资产评估极有可能存在虚增！对于这一判断有两个很明显的证据，一是格林达电子此次IPO的资评估师是一位造假惯犯，一是2017年的一次资产评估中两种方法存在巨大差异，但是招股书中却未作任何解释！

2017年，中企华评估师接受格林达电子委托，以2017年8月31日为基准日对公司的全部资产和负债进行评估，本次评估分别采用资产基础法和收益法。从收益法来看，评估的结果与账面净资产29,284.97万元相比，增值率高达73.09%！采用资产基础法评估计算的股东全部权益价值为31,473.53万元，与账面净资产29,284.97万元相比，增值率为7.47%。

这次资产评估有两个地方值得注意。一是收益法的评估结果，格林达电子的评估价值增值率高达73.09%！这一增值率与资产基础法评估计算结果存在巨大差异，但是招股书中对此并未作出任何解释！

其次值得注意的是本次资产评估的中介机构是中企华，其全称为北京中企华资产评估有限责任公司。这家评估机构问题很大！仅仅在2018年一年，北京中企华资产评估有限责任公司就被曝出了两起资产评估造假的行为！

2018年7月19日，北京证监局下发的【2018】7号行政处罚决定书显示，中企华在2015年的两起收购案中存在违法行为，对宝通科技拟收购的易幻网络资产评估时未勤勉尽责，导致原评估值高估等错误，又在对华油天然气的股东全部权益价值项目进行资产评估时导致原评估值低估。最终处罚结果对中企华的两项业务收入220万元进行罚没，并处以220万元罚款，以及对涉案的4名评估师给予警告，每人罚款3万元，合计罚款452万元。

在2019年，北京中企华资产评估有限责任公司有被证监会查出在对香榭丽这家公司进行资产评估时存在严重造假！中企华通过协助香榭丽制作“虚假合同”来虚增利润，导致粤传媒在收购香榭丽过程中披露的相关文件存在虚假陈述！中企华的违规还体现在对香榭丽应收账款执行函证程序时未保持有效控制，对作为评估基础的香榭丽历史财务数据评估程序不到位，未对采用其他证券服务机构的专业意见的内容审慎核查等。

由此可见，北京中企华资产评估有限责任公司是一家造假的惯犯了！而在格林达电子本次IPO的主要资产评估机构却正是这家多次造假的中介！更加值得注意的的是，在格林达电子最新披露的招股书的438页的承担评估业务的资产评估机构声明中，赫然印着胡奇的名字！而这位资产评估师正是过去几年北京中企华造假事件中的主角！

但是对于这些，格林达电子在招股书中没有做出任何说明，也没有风险提示！投资者对此应当谨慎！毕竟格林达电子此次上市的很多资产评估事宜都是由这家造假惯犯所承担的！

虚假宣传研发实力

笔者发现格林达电子的研发实力与其在招股书大肆宣传的存在很大的差距!这一差距可以从两个方面看出，其一是最近三年的公司的研发投入很明显不足，其二是公司员工的学历水平，整体较低！

首先从最近几年格林达电子的研发投入就可以看出其研发实力并不如招股书中大肆宣传的那般强大2017年度、2018年度和2019年度，格林达电子研发费用分别为1,468.58万元、1,906.17万元和2,082.52万元，最近三年与营业收入之比率分别为3.64%、3.72%和3.97%。报告内的三年，格林达电子的研发投资合计也就在5000万元出头。但是其在招股书中却说：持续较高的研发投入机制公司高度重视产品的技术创新工作，一直保持较高的研发投入水平。

笔者不禁想问如此低的研发投入，格林达电子到底是如何其电子级TMAH显影液产品的核心技术处于行业内领先的水平？对比格林达电子的各项费用可以发现，很显然其重心并不在研发投入！最近两年的销售费用均超过了5000万元，与营业收入之比率超过了10%！也就是说格林达电子在销售上的投入要远远超过研发投入！就连每年的管理费用也都比研发费用要高！而且按照惯例，在招股书中通常是需要披露同行业竞争对手的研发投入情况，但是格林达电子对此直接回避了！

其次，从员工的受教育程度来看，格林达电子的研发实力也存在很大的水分。最新的招股书显示，格林达电子2019年一共有193名员工，其中硕士以上学历的只有11人，大专及大专以下的一共为137人，合计占比超过了70%！格林达电子整个员工绝大部分都是学历层次较低的高中生，这与其高新技术企业的身份形成了鲜明的对比！

已经有多家企业的并购被资产评估的造假拖下水了，2019年巨人网络、云南旅游两家公司正在进行的重大资产重组项目被叫停，原因均指向风波中的北京中企华资产评估有限责任公司。格林达电子此次IPO会被中企华拖累么？我们拭目以待！