​        明冠新材料股份有限公司（简称明冠新材），主营业务为新型复合膜材料的研发、生产和销售，主要产品为太阳能电池背板。

        公司于9月10日上会过考，迈过了上市的关键一步。

        虽然成功过会，但明冠新材存在的风险已经解除了？对此我们持保留意见的态度。

        明冠新材若在上市前对存在的问题不能提出解决方案，那么公司给潜在投资者带来的风险始终难以解除。 

        应收账款风险高企，昔日大客户坏账额达数千万

        明冠新材在招股书中披露，公司在2017至2019年三年间，应收账款净额从2017年的24645.78万元增长到2018年的35022.66万元，再到2019年的35480.18万元。截止2019年末，公司应收账款余额为40996.77万元。

        如果说应收账款的金额还不足够让大家警惕的话，那么公司的坏账险情必定让投资心有余悸。

        在最近的2019年，明冠新材的坏账计提可谓触目惊心，坏账计提达100%的单位就有4家。

                秦通（泰州）工业有限公司坏账计提292.60万元，计提比例100%；

                建开阳光新能源科技有限公司坏账计提88.51万元，计提比例100%；

                浙江昱辉阳光能源有限公司坏账计提2760.90万元，计提比例100%；

                协鑫集成科技股份有限公司坏账计提1714.29万元，计提比例100%。

        具体数据如下图所示：

        值得一提的是，协鑫集成科技股份曾经于2017年荣登明冠新材的第一大客户宝座，2018年也位列明冠新材的第二大客户。正是如此重要的客户，坏账比例竟如此之高，坏账余额高达1714.29万元。该笔坏账计提，无论是从客户关系或是财务影响来说都不可谓不深远。

        另外，浙江昱辉阳光能源有限公司2019年坏账金额达2760.90万元，该金额占明冠新材2019年度销售总额的3.4%。

        四项坏账计提金额合计达4856.30万元。2019 年，公司净利润为 10,490.51 万元，坏账计提金额达公司净利润的46.3%。

公司增长与行业背离，数据真实性受质疑

        明冠新材在招股书中称，公司主营业务收入增长速度较快的主要原因，第一就是因为行业发展迅速，市场需求保持高位。

        该说法有枉顾事实之嫌。

        明冠新材列举了同行业5家公司的经营状况，来突出自家业绩的优越性。

        正是同行业的5家可比公司，或许更能客观反映市场的真实情况。

        苏州赛伍应用技术股份有限公司，2017年背板销售收入17.54亿元、2018年背板销售收入为17.53亿元、2019年背板销售收入为18.16亿元。

        苏州中来光伏新材股份有限公司，2017年背板销售收入为17.95亿元、2018年背板销售收入为12.85亿元、2019年背板销售收入为12.93亿元。

        杭州福斯特应用材料股份有限公司，2017年背板销售收入为5.08亿元、2018年背板销售收入为5.38亿元、2019年背板销售收入为5.41亿元。

        乐凯胶片股份有限公司，2017年背板销售收入为8.05亿元、2018年背板销售收入为7.97亿元、2019年背板销售收入为6.97亿元。

        湖北回天新材料股份有限公司，2017年背板销售收入为7.78亿元、2018年背板销售收入为7.15亿元、2019年背板销售收入为7.59亿元。

        从行业内具有代表性的销售数据来看，在明冠新材数据披露的三年间，行业发展迅速，市场需求保持高位的说法完全不符合实际。

        在2018年，整个行业都经历了背板销售额度的大幅下降，大部分企业在2019年都未恢复元气。明冠新材作为一骑绝尘，靓丽的数据及虚假的描述，有理由让投资者质疑其数据的真实性。

    编辑：融信财经网 | 王浩
    做价值资讯构建者 
    FIFNews.com